有关专家呼吁，国家要鼓励保险资金进入房地产市场，加强银保合作；同时，也希望国家相关部门加快对产业基金的研究，使得产业基金对房地产业发展提供支持。此外，也要加快相关法律法规的出台，不断拓宽房地产行业的融资渠道。

    6月20日，中国规模最大的保险公司——中国人寿已与美国地产集团、对冲基金管理公司艾托斯资产公司签订协议，双方将合作进行房地产投资。

    据称，中国保险资金的运用渠道狭窄，一直为业内人士所诟病。而中国监管机构正在逐步放宽保险资金的投资领域，但鉴于风险考虑，房地产项目暂时并未被列入投资行列。

    政策“瓶颈”似乎并没有阻止保险资金投资房地产领域的步伐。一些国内保险机构正在试图绕开监管机构对房地产业的投资限制，分享到飙升的内地房地产业的高回报。

    而早有市场消息称，保险资金投资房地产的要求已原则上获批，监管部门正在研究制定保险资金直接投资房地产领域的监管细则，并有望于今年年底出台。保监会政策研究室副主任周道许也向媒体证实，保险资金投资房地产领域已无政策障碍，只待监管办法出台即可放行。

    保险资金期盼新渠道

    据了解，承保利润和投资收益是保险业利润的主要来源。一直以来，多家保险公司特别是占总保费收入80％的寿险公司深受偿付能力不足之苦，这主要是由利差损导致。市场竞争在加剧，如果保险资金的运用仍然在原地踏步，很难补上利差损的窟窿。保险业要前行，就要让一直处于半闲置状态的资金动起来，创造收益，减轻负担。

    中国保监会日前公布的最新数据显示，去年1—9月，全国保费收入达 3778．76亿元，同比增长13．1％，仍保持了较快的增长速度和较高的增长幅度。

    大量的保费收上来了，资金的利用效率如何呢?同一数据源显示：截至去年 9月末，我国保险资金运用余额达到13071亿元，比年初增长了25．8％；其中债券投资6690．4亿元，银行存款4994亿元，证券投资基金1062．4亿元，股票(股权)投资98．7亿元。

    业内人士表示，98．7亿元，不足保险公司总资产的1％，这和保险公司可用来直接投资股票市场的资金上限(上年末总资产的5％)相距甚远。尽管保险资金获准直接投资股票市场，但为了保险资金的安全，保险公司也不敢“放开手脚”。

    一边是日益高涨的保费收入，一边却是投资渠道的匮乏，左右为难之下，保险公司的投资重点只能仍旧放在银行协议存款以及债券投资上。但银行存款和债券投资的收益率却一直不能令保险公司满意。

    据悉，由于投资渠道所限，目前国内保险公司的投资收益只有4％左右。而国外统计资料显示，只有当保险公司的资金年收益率在7％以上时，其经营才能进入良性发展轨道。因此，寻找7％以上、或者至少相当于贷款利率的投资品种或渠道，是国内保险公司投资人员的重要工作。

    有关专家表示，在银行将贷款门槛提升到35％后，房地产开发商的资金缺口将达到3100亿元，预计将有二三成的开发企业破产。

    部分房地产企业可能已经意识到资本金比例过低的现状，正试图通过多种途径解决自有资金不足的问题。然而，长期以来国内房地产融资渠道单一，不仅开发商渴望开辟多元化的融资渠道，而且银行方面也往往由于担心融资依赖度过高的风险而呼吁拓宽融资渠道。

    一位央行高层曾这样论述：“中国房地产金融目前及今后面临的主要问题，不是房地产信贷政策的松紧，而是融资渠道过窄，无法在各种融资方式之间形成有效的风险组合及分担机制，绝大部分风险集中在银行身上，蕴藏了金融风险。这一问题是房地产业与其他行业融资的共性问题，是全社会融资结构不合理的反映。而随着金融市场的成熟，风险与收益相匹配的原则必然会渗透到包括房地产业在内的所有行业的融资方式之中。房地产是一个高收益的行业，但也是一个高风险行业，只有以股本融资为主，才能更好地解决风险与收益相匹配的问题。因此，提高房地产开发商的股本融资比例是大势所趋。”

    在此背景下，2006年3月21日，中国保监会公布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》(简称《办法》)，允许保险机构通过购买专业机构设立的投资计划间接投资交通、能源等基础设施，主要包括交通、通讯、能源、市政、环境保护等国家级重点基础设施项目，房地产未列入投资范围。在试点初期，投资范围仅限于已建成项目。投资方式可以采取债权、股权、物权及其他方式。

    为了控制风险，《办法》对投资基础设施项目的规模等多项内容做了限制。人寿保险公司投资的额度不得超过该公司上季度末总资产的5％；财产保险公司不得超过上季度末总资产的2％。

    此外，《办法》还规定，投资计划的受托人可以是信托投资公司、保险资产管理公司、产业投资基金管理公司或者其他专业管理机构，突破了传统信托关系下信托公司的垄断。

    不仅如此，门槛也相对高。对信托投资公司、产业投资基金管理公司担任受托人，规定其注册资本金不低于12亿元人民币，且任何时候都需维持不少于12亿元人民币的净资产。目前符合注册资本金在12亿元的信托公司数量并不多。

    事实上，保险公司对于投资基础设施类项目一直兴趣浓厚。与目前已有的投资渠道相比，投资基础设施类项目的收益将高出不少。对于投资收益一直不够理想的保险资金来说，获准投资基础设施也算是“圆了一个梦”。

    保险资金低调投资房地产

    2006年在获得部分政策允许之后，国内保险资金开始将投资的目光瞄准房地产——而直接收购优质物业则是保险资金投资房地产所迈出的第一步。

    在北京、上海等经济发达城市，保险资金购置大面积优质办公物业的行动却一刻未停。这些收购行动一般较为低调，交易价格通常不会主动对外公布，但考虑到各大城市核心地段写字楼租金和售价普遍上涨的事实，除了获得合适的办公场所和借助标志性物业加强形象宣传外，这些保险公司从物业的大幅升值中肯定也获益匪浅。

    去年8月25日，平安信托投资有限责任公司与中信深圳集团公司签署合作协议，平安信托投资公司斥资20亿元购买中信深圳集团公司部分资产，另外10亿元信托资金用于中信深圳集团公司的长沙、苏州项目建设。而平安信托投资公司是在香港上市的中国平安保险集团股份有限公司的控股子公司。

    据知情人士表示，自去年年初开始，平安信托投资公司已经在积极备战，在准备了充足资金的情况下，四处寻找可以收购的有投资价值的物业。在成功收购中信公司部分资产之后，中国平安保险集团公司将进一步扩大在房地产领域的投资，接下来还会有大动作，与其它项目的谈判也在进行之中。

    事实上，除了中国平安公司外，中国人寿、中国人保、泰康保险等也获准试点，拟动用大批保险资金投入到基础建设项目，而投资地产计划也提上了一些保险机构的议事日程。如国内几家保险公司已经开始与大型中介机构接触，并表示将会购买商用物业作为投资产品。